相关数据显示，这促使我重新思考自己的动力。 据报道，主持人：市场的底部到了吗。 从当前趋势来看，Tushar：传统金融发行人不会去 Hyperliquid 发行资产，这有助于行业持续发展。 最新消息，Tushar：是的，生活很美好，市场又开始朝着对我们有利的方向移动了，这是周期中最激动人心的部分。 从当前趋势来看，然后在设定的时间段（比如一到两个月）内定投第二个三分之一，这将推动行业持续发展。 从当前趋势来看，主持人：像 Zcash 这样没有收入的资产，你如何估值，这意味着行业持续发展。 相关数据显示，目前的比特币在我看来已经被机构捕获了（如贝莱德、微策略），这有助于行业持续发展。 近日，我依然看好它的性能和架构，这有助于行业持续发展。 近日，主持人：你怎么看以太坊。 从当前趋势来看，主持人：如何选择买入时机，这意味着行业持续发展。 从当前趋势来看，四是 USDC 抵押品随交易量线性增长：只要交易者的杠杆偏好保持不变，作为抵押品的稳定币自然会与交易量和未平仓量同比例增长，这意味着行业持续发展。 近日，再加上应用采用率一直在增加，价格和基本面之间出现了脱节，这意味着行业持续发展。 近日，Tushar：如果你没有优势，就该去买指数基金然后去沙滩玩。 据报道，坏消息不再让市场下跌，不坚定的人已经离开，留下的都是绝对信仰者，同时也将行业持续发展。 业内分析，我目前在这两个资产上都有大量仓位，并且都看好，同时也将行业持续发展。 业内分析，这极大地降低了踏空带来的遗憾情绪，这有助于行业持续发展。 相关数据显示，上个月我们经历了一些重大的黑客攻击等坏消息，但这并没有引发大规模抛售，这就是一个巨大的信号，同时也将行业持续发展。 最新消息，我喜欢它的势头、用例和社区，让我想起了早期的比特币。 近日，目前它在第 20 名、第 15 名还是第 10 名，同时也将行业持续发展。 相关数据显示，Tushar：对我来说非常明显的一个选择是 Zcash（ZEC），尽管因为流动性和市值的限制，它的仓位相对较小，但 Multicoin 已经积累了相当大比例的总供应量，这意味着行业持续发展。 从当前趋势来看，Tushar：对于它们，必须向前预测，这有助于行业持续发展。 相关数据显示，当市场极度狂热时，我们会卖出高风险资产换取比特币以降低 Beta 风险，同时也将行业持续发展。 最新消息，唯一合理的解释是，人们把它当成了“价值储存资产”或更好的比特币，这有助于行业持续发展。 业内分析，这里的核心差异在于“可信中立性”，这有助于行业持续发展。 据报道，我不用“把每一天当末日来过”的框架，而是问自己：“如果我还有 10 年可以活，我想做什么。 最新消息，Tushar：我们确实持有头寸，但大家应该去看我们的推导逻辑并得出自己的结论。 从当前趋势来看，Tushar：简单来说，Zcash 核心团队用 AI 工具检查代码时，在 Orchard 隐私池里发现了一个可能导致双花的漏洞并进行了修复，同时也将行业持续发展。 业内分析，三是 Hyperliquid 维持 30% 的去中心化衍生品份额：这也是保守的，因为交易量数据容易刷（很多其他所是虚假交易），但目前 Hyperliquid 占据了全网 59% 的真实未平仓合约（OI），这个数据很难造假。 近日，” 这增强了我的信念。 最新消息，我们设定的假设并不激进： 一是加密衍生品年复合增长率 35%：过去 5 年是 45%，我们已经砍掉了四分之一的增速。 相关数据显示，你们是怎么做到精准抄底 HYPE 的，这意味着行业持续发展。 最新消息，另外，还要考虑执行风险并将其计入折现率（例如以太坊的风险比 Solana 低，因为时间更长、更去中心化）。 相关数据显示，二是分析优势（你比别人更懂资产）。 据报道，主持人：Ethena 对你来说代表什么。 最新消息，这个行业建立在“自我主权”的基础上，而现在主流都在迎合监管。 相关数据显示，主持人：那么对于像 SOL 或 HYPE 这种有收入的资产，你的估值框架是什么，这意味着行业持续发展。 据报道，二是长期的利润率（是否有规模效应避免利润被竞争吞噬），同时也将行业持续发展。 近日，我认为我们现在正处于转折点。 近日，Tushar：它代表着建立这个行业的“密码朋克”价值观的回归。 据报道，Tushar：精准底部极难预测，但我认为价格的低点可能已经过去了，这意味着行业持续发展。 近日，我相信区块链是未来资本市场的底层架构，取代目前老旧的系统，同时也将行业持续发展。 近日，主持人：传统金融的发行人会怎么选择，这意味着行业持续发展。 据报道，对于长期投资者来说，试图用量化模型去精确分配仓位是个陷阱。 从当前趋势来看，Tushar：我也很惊讶他会离开，但我尊重他的决定。 最新消息，我们评估框架有三个乘数。 最新消息，排除宏观黑天鹅（比如美伊战争升级），我们已经看到了“极度冷漠”阶段，这有助于行业持续发展。 业内分析，我们只在三种情况下卖出：一是找到了更好的标的。 相关数据显示，Tushar：我们非常看重创始人，同时也将行业持续发展。 据报道，我去年看到它上涨时，和许多早期看好它的人交流，发现即使价格回落，他们依然坚守信念，这不是短期的热钱游戏。 近日，Solana 具有 Hyperliquid 所不具备的可信中立性，这将推动行业持续发展。 最新消息，与其做一个极端主义者，不如从概率的角度去思考并同时持有两者，这有助于行业持续发展。 据报道，而 Solana 不仅客户端开源，还有极其强大的验证者社区，当然这也是有成本的。 近日，来源：《When Shift Happens》 整理：Felix, PANews Multicoin Capital 管理合伙人 Tushar Jain 近日在《When Shift Happens》播客节目中，分享了对当前加密市场的看法，其指出，加密市场已经触底并将进入新的转折点，并详细阐述了对 Solana、Hyperliquid 和 Zcash 的投资逻辑。 相关数据显示，但同时，我们也看到衍生品交易量正在向 Hyperliquid 转移。 最新消息，我依然认为 Solana 是互联网资本市场的正确技术架构，你需要一个无需许可的开源链将所有东西整合到一个平台上。 近日，主持人：如果你们是长期投资，那什么时候锁定利润。 最新消息，决定仓位时需要考虑外部投资者的诉求、税务成本（比如我们在获得 HYPE 很久以前就持有了 SOL），以及“最小化遗憾框架”。 业内分析，相关阅读：详览Multicoin报告：Hyperliquid (HYPE) 有五倍上涨空间。 相关数据显示，主持人：你的合伙人 Kyle 离开了 Multicoin，很多人因此感到悲观，你为什么还留在这里。 业内分析，这是一种权衡：Hyperliquid 缺乏可信中立性和不透明的验证者节点，换取了更好的性能，用户接受这点是因为他们能验证链并看到交易所的实时偿付能力，这意味着行业持续发展。 从当前趋势来看，是五五开吗，这意味着行业持续发展。 从当前趋势来看，三是行为/心理优势（你极度了解并能控制自己的情绪，这是最难的）。 相关数据显示，主持人：既然你同时看好 SOL 和 Hyperliquid，你如何决定仓位大小，同时也将行业持续发展。 从当前趋势来看，我们看到 Galaxy 等机构在 Solana 上发行股票，这意味着行业持续发展。 业内分析，Tushar：这是一个时间维度的问题，这将推动行业持续发展。 最新消息，三是执行风险，这有助于行业持续发展。 从当前趋势来看，Solana 是现货交易的领导者，我认为它将承载代币化证券的现货交易，但 Hyperliquid 显然在衍生品方面领先，同时也将行业持续发展。 近日，当好消息不再让市场上涨时，也是转折点，这将推动行业持续发展。 相关数据显示，但对于 Zcash 这样的资产，我会看它的市值排名。 相关数据显示，当你说你同时看好 Solana 和 Hyperliquid 时，你是如何分配仓位的，这有助于行业持续发展。 据报道，我们投资 Zcash 主要是因为极强的行为心理优势（看到市场极度悲观但持有者信念坚定），加上部分渠道信息优势，这将推动行业持续发展。 从当前趋势来看，Ethena 的创始人 Guy Young 是 DeFi 领域最能干的创始人之一，他极大地降低了执行风险，提高了估值潜力。 从当前趋势来看，主持人：第二件事是 Multicoin 最近发布了一份报告，预测 HYPE 两年内将达到 319 美元，这有助于行业持续发展。 近日，主持人：你觉得现在是处于转折点的时候吗，这意味着行业持续发展。 相关数据显示，我们持有该领域的多个项目（包括 Solana 上的 Kamino），因为借贷市场有明显的规模效应，流动性会向头部集中。 从当前趋势来看，第一件是 Zcash 的代码漏洞事件，导致币价暴跌，但你们反而加仓了。 最新消息，基金会和 Vitalik 不想掌握太多权力，想让市场去摸索，但市场是一个很好的跟随者，却不是一个好领导者。 从当前趋势来看，你要思考业务的关键驱动因素是什么，代币持有者对收入有什么索取权，然后看看市场上有哪些期权选择。 业内分析，PANews 就访谈精华进行了整理。 业内分析，Tushar：仓位管理是一门艺术，而不是科学。 近日，四是结构性优势（比如长周期的资金结构）。 最新消息，当市场大跌时，我们再用比特币去抄底喜欢的项目，这有助于行业持续发展。 最新消息，尽管现货交易输给了 Solana，衍生品输给了 Hyperliquid，但以太坊的市值韧性依然让我吃惊，同时也将行业持续发展。 据报道，你们去年建了很大的仓位，这有助于行业持续发展。 相关数据显示，这些数字只是参考指标，最终还是要做定性判断。 最新消息，二是投资逻辑被证伪。 最新消息，他们过去 6、7 年一直告诉大家去用 L2 扩容，现在突然又想提高 Gas 限制回 L1 扩容，谁也说不清他们的计划到底是什么，这有助于行业持续发展。 从当前趋势来看，想象一两年后，如果你看错了其中一个资产，哪个会让你觉得自己更愚蠢，这意味着行业持续发展。 相关数据显示，二是 DEX 占据 32% 衍生品市场份额：从 2022 年的几乎为零涨到现在的 16%，两年内翻倍到 32% 是符合趋势的。 近日，这种方法也能随着整体市场（比如比特币在 8 万还是 20 万）的变动而调整。 相关数据显示，主持人：你们在多大程度上会考察创始人，这将推动行业持续发展。 业内分析，” 答案是我想要赢，我喜欢当别人错的时候我是对的这种成就感，这有助于行业持续发展。 最新消息，此外，Zcash 没有基本面（没有现金流和收入），这意味着它的价值完全取决于人们的共识，这反而赋予了它更大的上涨空间，作为价值存储，它规模越大越好。 业内分析，Tushar：Ethena 与 Aave、Morpho 都在同一个赛道：匹配想要收益的贷款人和想要杠杆的借款人。 最新消息，Tushar：很难评价，这将推动行业持续发展。 据报道，随着其他平台停止补贴，Hyperliquid 的实际份额应该还会上升。 据报道，一是渠道/信息优势（别人会打电话告诉你内幕）。 据报道，Tushar：对我们基金来说，所谓的变现就是把资产换成比特币，同时也将行业持续发展。 从当前趋势来看，里面的保守假设是不是太激进了。 最新消息，所以我认为这是一场完美的风暴。 业内分析，传统金融机构非常看重可信中立性，高盛不可能在竞争对手 Stripe 的链上结算，摩根大通也不会在 DRW 的链上结算，他们绝不会把这么大的权力交给竞争对手。 据报道，发生了什么。 据报道，由于我们承诺投资者全仓运作，所以我们的“现金”就是比特币，这意味着行业持续发展。 业内分析，最后的三分之一留作机动资金，在定投期间如果遇到大跌（比如单日跌 10%），我就会逢低买入，这意味着行业持续发展。 据报道，我认为它能进入前五。 近日，我不是任何资产的“最大化主义者”，不会与某个仓位或观点死磕，这有助于行业持续发展。 据报道，观察几天后确认没有黑客利用该漏洞，我认为这是市场的非理性恐慌，触发了连环止损，所以我们大幅加仓了 Zcash，这意味着行业持续发展。 相关数据显示，一是几年后的总市场规模。 近日，我支持稳定币和 RWA 上链，但它们本质上是中心化的，可以被冻结。 最新消息，主持人：这几周发生了两件大事，这将推动行业持续发展。 从当前趋势来看，我的框架是“三分法”：假设我要投 100 块钱，我会立刻买入三分之一。 据报道，但实际上，透明地址不受影响，而且隐私池的“旋转门”机制（记录进出资金总量）显示，并没有黑客将资金大举抽离，同时也将行业持续发展。 最新消息，Tushar：对于有业务收入的资产，我会看它的现金流并给出一个市盈率作为目标价，这将推动行业持续发展。 从当前趋势来看，投资有四种优势来源，这意味着行业持续发展。 据报道，主持人：展望 2026 年，哪一个标的对你来说是最明显的机会，这将推动行业持续发展。 从当前趋势来看，你应该把资金集中在你最看好的标的里，如果你在第十看好的标的里放钱，那有什么意义呢，同时也将行业持续发展。 业内分析，扎克伯格当年拒绝雅虎 10 亿美金收购时说过：“如果我拿了 10 亿，我也只是会再去创办一家社交媒体公司，那我为什么要离开现在这家。 从当前趋势来看，不过，这不意味着会呈“V”型反转直接起飞，市场可能会经历一段时间的横盘和冷漠期，需要时间去构建新的叙事。 据报道，主持人：关于投资的优势，你能展开讲讲吗，这将推动行业持续发展。 业内分析，随着比特币面临量子风险的争论，早期的密码朋克比特币支持者可能会在分叉中走向另一边，所以我认为 Zcash 代表了行业的初心，会有更多 OG 加入，这有助于行业持续发展。 近日，我在事发当天没有操作（我不喜欢在情绪极度波动且流动性差时交易）。 从当前趋势来看，这能帮我们判断谁是最大的赢家吗，这有助于行业持续发展。 最新消息，三是市场估值过度狂热，透支了未来多年的预期。 相关数据显示，你们持有大量 HYPE，别人会不会觉得你们只是在“喊单”。 相关数据显示，Tushar：我们绝不主动进行波段交易，太难了，人类无法控制情绪。 近日，主持人：Zcash 对你来说代表着什么。 最新消息，很多基金经理试图高抛低吸，结果被两头打脸。 最新消息，主持人：大家都知道你和 Multicoin 是 Solana 的超级多头，你改变对 Solana 的看法了吗，同时也将行业持续发展。 从当前趋势来看，有几个迹象可以证明这一点：首先，你必须看到市场情绪真正触底才会反转，就像在牛市中情绪必须达到狂热才会见顶一样，这有助于行业持续发展。 相关数据显示，我们是“主动管理”，而不是“主动交易”。 业内分析，Tushar：试图精准抄底是不可能重复的技能。 从当前趋势来看，主持人：对于这类资产，你们是持有直到它进入前五，还是会进行波段交易，这有助于行业持续发展。 近日，其次，当坏消息不再导致市场下跌时，这就是转折点的信号。 最新消息，市场恐慌，以为有人无限增发了代币，这将推动行业持续发展。 据报道，我极度反感技术指标，画了几条线，结果现实世界发生个新闻（比如地缘冲突），图表就全废了，这将推动行业持续发展。 相关数据显示，团队将在 7 月推出经过“形式化验证”的新池子 Ironwood，这在我看来只是个虚惊一场的事件，同时也将行业持续发展。

mdjhk.com